彩神APP8官方下载网站官方_彩神APP8官方下载网站官网_原油巨震再掀“操纵”疑云 细数期市覆雨翻云手

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  上周沙特油气设施遇袭原困原油市场大幅震荡,极端行情中关于“市场操纵”的猜疑再起。

  在国际商品市场中,大规模市场操纵过多罕见。细数国际商品期货操纵案例,操纵者从“逼仓”起家,渐渐针灸学会利用信息不对称甚至主观制造偶发事件来改变商品期货行情走势。但大多数商品期货的操纵案例最终以失败告终,商品期货市场经过几百年的发展,监管性性成熟期期期期期期 图片 图片 度也没法高,操纵成为更加困难的行为。

  投资不宜草木皆兵

  对于商品市场而言,操纵是显然处于的事实,但风声鹤唳,草木皆兵却没法必要。事实上,经过几百年的市场发展,期货市场可能形成了较完善的监管体系。比如,在1866年哈钦森对芝加哥小麦期货市场等逼仓事件,有有助于芝加哥期货交易所(CBOT)决定禁止这俩 行为。大伙第一次给逼仓下了定义,认为逼仓是从前并算不算行为:“订立购买商品的合约,或多或少采取手段使卖方只有履行合约,从而向卖方逼取钱财”。大伙认为,这俩 交易是不正当的、中含欺诈性的,或多或少敲定:任何参与这俩 行为的CBOT会员可能被开除。

  亨特兄弟的财富梦想同样破灭。纽约商品期货交易所在美国商品期货交易委员会的督促下,对1979-1930年的白银期货要求提高保证金、实施持仓限制和只许平仓交易。其结果是降低空盘量和强迫逼仓者也有退出市场假使 持仓进入现货市场,共同,可能占用了少量保证金,持仓成本会很高。当白银市场的高潮在1930年1月17日来临之时,意图操纵期货价格的亨特兄弟无法追加保证金,在1930年3月27日敲定操纵市场失败。

  “操纵的间题可能试图操纵的间题的确在期货历史上过多鲜见,但真正在全球定价的商品上实施操纵并取得成功却较罕见。操纵论与阴谋论同属并算不算,通常是以猜测为主,并无真凭实据,人及 认为,操作论作为茶后饭余的谈资无可厚非,而一旦把这俩 猜测用在投资上则有百害而无一利。全球商品市场通常也有一整套严格的监管体系,试图触及红线的机构一旦查实会受到严厉的惩罚。投资者若将所谓的操纵论纳入投资系统中,难以处置地会对人及 的投资造成不正常的扰动,或多或少,客观对待事件对价格影响,理性投资和风险对冲才是并算不算正确选则。”中大期货首席经济学家景川对中国证券报记者表示。

  程小勇则表示,或多或少极端波动的行情中,“操纵”说法往往大范围传播,和国内投资者的信息不对称及国内市场机制不性性成熟期期期期期期 图片 图片 有很大关系。一方面,国际原油价格走势过多单单取决于实际供求,还涉及到石油美元和政治因素,且实际供求不难 测算,或多或少或多或少一旦处于超预期的行情或突发事件引发的价格超预期的运行,每种投资者容易产生“操纵”的想法;人及 面,国内或多或少或多或少投资者在投资过程中,会遇到因市场机制不性性成熟期期期期期期 图片 图片 原困每种商品被大型贸易商可能现货商短期操纵库存、升贴水和货源引发逼仓的行情,或多或少或多或少热衷于讨论“市场操纵”。

  “这给予大伙哪几条警示:一是都要加快完善市场机制,尤其是对或多或少市场化程度不高,处于或多或少或多或少寡头垄断企业的商品加大监控,引入更多参与者;二是引导投资者认知提高,积极培养市场化思维,过多老想着‘阴谋论’或‘市场操纵’,这不有有助于于性性成熟期期期期期期 图片 图片 投资者的培育。”程小勇说。

  细数国际操纵案例

  投资者的担忧过多无源之水。从商品期货发展历史上看,操纵市场的行为过多鲜见。期货市场的操纵行为主要表现为逼仓,逼仓一般老出在可交割的现货量不大的情况表下。此时,逼仓者是市场中的主力,它既拥有少量的现货部位又拥有少量的期货部位。从前,能只有使没法现货的空方或卖方在进入交割月过后只好以较高价格平掉人及 的部位,或多或少,期货价格一般会每种现货价格较远。

  19世纪是商品期货操纵者的黄金时期,那时,交易所制定的交易规则非常自由,没法对持仓量进行限制,也没法对投机者进行有力的监督。以1866年知名投机者哈钦森对芝加哥小麦期货市场的操纵为例。当年5月和6月,哈钦森在谷物类现货市场和期货市场积累了少量的多头仓位。彼时,据说小麦的购入成本是0.88美元/蒲式耳。到了8月份,受伊利诺斯州、爱荷华州及毗邻芝加哥的或多或少州的每周作物报告影响,小麦价格太快上扬。8月4日,小麦合约报价0.90—0.92美元/蒲式耳。8月18日,哈钦森的交割要求使小麦的价格上涨到1.85-1.87美元/蒲式耳,空头损失惨重。

  相比于哈钦森,1979年美国亨特兄弟操纵白银期货事件的影响更加明显。1974年初,白银价格涨到6.70美元/盎司。但此后白银遭到抛售,银价跌回4美元/盎司左右。此后的4年间,亨特兄弟积极地买入白银,到1979年,亨特兄弟通过不同公司,伙同每种海外投资者以及大经纪商拥有和控制着少量白银。当大伙过后开始行动时,白银价格正停留在6美元/盎司俯近。过后,大伙在纽约商品交易所(NYMEX)和芝加哥商品交易所(CBOT)以每盎司6-7美元的价格少量收购白银。年底,已控制纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银,拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。在大伙的控制下,白银价格不断上升。到1930年1月17日银价已涨至每盎司48.7美元,到1月21日涨至有史以来的最高价每盎司30.35美元,比一年前上涨8倍多。

  “通过囤积现货操纵‘逼仓’的成人及 太好非常高”,国内一位期货交易人员告诉中国证券报记者,考虑到期货是有另另有有一个先行市场,在现代市场,利用信息差操纵市场则成为重要手段。

  比如,投资者就常常深受美国农业部“权威”报告的困扰。以近年来较明显的一次情况表来说,2012年夏天,美国中西部地区遭遇大旱,按照常理,大旱应该原困农产品价格大涨。当时的对冲基金便纷纷押注  玉米期货价格上涨。但美国农业部的一纸报告却让押注玉米期货价格上涨的投资者损失惨重。当年5月10日,美国农业部发布的报告预测称,玉米将可能创纪录的种植面积而获得大丰收。结果,玉米期价非但没涨反而应声下跌,当月跌幅达12%,令对冲基金纷纷止损出局。然而,过后哪几条月,玉米期价又悄然收复失地。

  沙特油市风云乍起

  9月14日,多架无人机袭击沙特阿美的Abqaiq石油处置厂及Khurais油田,沙特主动关闭570万桶/日的原油产能,供给中断量约占全球原油产量的5.7%。“黑天鹅”带来的巨大供需缺口令市场躁动不安,原油多头顺势而上,一度推动布伦特原油价格跳涨逾10%至71.95美元/桶。

  不过,多头的幸福并没法持续多久,沙特阿拉伯能源大臣9月17日在新闻发布会上表示,对国际市场的石油供应已恢复到遇袭前的情况表,沙特动用了原油储备保证市场供应正常。而石油生产将在9月底完全恢复正常,届时日产量将回升至130万桶。或多或少,油价在短短有另另有有一个交易日大幅冲高过后太快回落,并没法延续持续上涨的趋势,一度跌至62.62美元/桶。

  “从原油的影响因素来看,全球经济发展带来的需求增长将更多地影响长期油价,短期油价波动则更多来源于供应端扰动。或多或少,沙特油田和炼油设备遇袭假使 带来短期的冲击。”宝城期货金融研究所所长程小勇在接受中国证券报记者采访时表示。在原油市场巨幅震动之下,或多或少投资者过后开始怀疑,是算不算有机构在“操纵”原油市场。

  “对于国际原油的‘操纵’说法,我认为都要一分为二来看,”程小勇表示,一是从市场规则来看,原油价格过多容易操纵,尤其是当前国际原油定价过多采用传统的普式价格指数,原油市场可能形成全球市场统一,众多参与者使得原油市场价格相对透明。人及 面,可能从国家利益层面来看,涉及到定价权和阶段性行情操纵的可能。

(责任编辑:殷俊红)